至多40億美元拿下六成股份，此前一直傳聞要“賣身”的星巴克中國，最終被博裕資本接手。
據星巴克近日發布的公告，星巴克將“打包”其中國業務，通過成立合資企業的方式，將星巴克中國交給博裕資本運營，而此后星巴克自身則會以“房東收租”的形式繼續參與其中。
值得一提的是，此次豪擲40億美元給星巴克中國“下聘禮”的博裕資本，被星巴克稱作一家“中國領先的另類資產管理公司”。
雷達財經了解到，成立于2011年的博裕資本投資領域十分廣泛。從過往投資風格來看，博裕資本頗為青睞互聯網、科技、醫療健康、消費新零售和金融服務等風口賽道的頭部企業。
而星巴克此番交易最看重的，可能就是博裕曾經投資過蜜雪冰城和塞尚乳業的經歷。其中，前者是新式茶飲賽道的“門店王”，而后者不僅是星巴克的供應商，也與星巴克的“死敵”瑞幸有過合作。
有了在茶飲咖啡領域投資經驗豐富的博裕資本加持，星巴克此番也提出了將國內門店數量從超8000家提升至2萬家的目標。而為了完成這一目標，星巴克中國或將效仿蜜雪及瑞幸在國內的擴張策略。
博裕資本豪擲40億美元，“迎娶”星巴克中國
11月4日，星巴克宣布與博裕資本達成協議，雙方將成立合資企業，共同運營星巴克在中國市場的零售業務。
根據協議，博裕資本將以約40億美元的對價拿下合資企業至多60%的股份，而星巴克將保留40%的股份，并將繼續作為星巴克品牌與知識產權的所有者和授權方，向新成立的合資企業進行授權。
作為星巴克全球版圖中至關重要且增長迅猛的市場，中國一直是星巴克戰略布局的核心區域。星巴克認為，此次合作是公司持續轉型的重要里程碑，彰顯了其致力于加速在中國長期發展的決心。
通過將星巴克文化與博裕對中國消費者的深度理解結合，星巴克希望在提升顧客體驗的同時，加速飲品和數字平臺創新，拓展至更多城市和地區，并通過更具本地化的服務加深與顧客的聯系。
星巴克預計其中國零售業務的總價值將超過130億美元，具體由三部分構成：向博裕出讓合資企業控股權益所得、星巴克在合資企業中保留的權益價值，以及未來十年或更長時間內持續支付給星巴克的授權經營收益。
據星巴克最新披露的2025財年第四季度及全年業績財報，第四季度，其在中國區的表現相當亮眼，不僅營收增長6%至8.32億美元、同店銷售額同比增長2%、同店交易量同比增長9%，還新開出183家門店，門店數借此達到8011家，僅次于美國。
星巴克還表示，新成立的合資企業將繼續以上海為總部，管理并運營目前遍布中國市場的超8000家星巴克門店。同時，雙方致力于未來將星巴克在中國的門店規模逐步拓展至20000家。
對于本次交易，雙方高層也都表示出樂觀態度，希望在強強聯合之下將星巴克的品牌優勢與本土市場經驗深度融合，共同開拓更廣闊的發展前景。
星巴克董事長兼首席執行官倪睿安表示：“博裕深厚的本地知識和專業技能，將有助于加速星巴克在中國的發展，特別是中小城市及新興區域的拓展。”
博裕資本合伙人黃宇錚表示：“星巴克在過去26年中打造了一個標志性品牌，并與中國消費者建立了深厚的聯系。我們將融合星巴克在全球咖啡行業的領導力與博裕深度的本地市場洞察，致力于加速增長，為更廣大的中國消費者締造卓越的咖啡體驗。”
星巴克執行副總裁兼中國首席執行官劉文娟表示：“在星巴克中國當前健康的發展勢頭下，與博裕投資的強強聯合將進一步助力我們充分釋放巨大的市場潛力，并推動中國精品咖啡行業的進一步升級與發展。”
斬獲星巴克中國“芳心”，博裕資本是何來頭？
雷達財經梳理發現，早在幾個月前，關于星巴克將出售中國業務的消息，便在市場上甚囂塵上。
據《科創板日報》報道，此次參與競購星巴克中國業務的各方勢力可謂星光熠熠，傳聞中除了美國KKR、香港方源資本及太盟投資集團（PAG）以及華潤控股、高瓴資本、凱雷投資、信宸資本、春華資本、博裕資本、紅杉中國，騰訊、京東以及美團等巨頭也位列其中。
在這場激烈的角逐中，博裕資本最終脫穎而出，成功“迎娶”星巴克中國。
據虎嗅報道，有知情人事透露，博裕資本能夠勝出，一方面在于其給出了“最好報價”，另一方面，博裕自身在咖啡茶飲領域豐富的投資經驗，也是星巴克極為看重的關鍵因素。
據天眼查，博裕資本有限公司（Boyu Capital）是一家專注于在大中華地區從事私募股權投資業務的投資基金。目前，博裕資本管理著總募集規模為近百億美金的美元基金，是中國最大的私募投資公司之一。
公開資料顯示，博裕資本由兩位行業資深人士攜手創立，一位是中國平安集團前總經理張子欣，另一位是TPG資本前中國區高管馬雪征（已故），基金早期還迎來了曾任職高盛私人基金分析員的江志成加入。
雷達財經從官網獲悉，博裕資本擁有超過200家投資組合公司，并在香港、北京、上海和新加坡設有辦事處，構建了覆蓋私募股權、公開市場、基礎設施及風險投資的一體化協同平臺。
天眼查顯示，截至目前，博裕資本僅公開的投資事件便超過150個，其投資范圍涉獵廣泛，涵蓋了各行各業的巨頭企業。
其中，既有海天味業、美的等傳統行業的領軍者，也有寧德時代、極氪等新能源領域的佼佼者，還有愛奇藝、快手等互聯網娛樂領域的頭部玩家。
雷達財經梳理發現，今年以來，博裕資本還在中國開啟“掃貨模式”。今年3月和4月，博裕投資通過司法拍賣及發起要約收購，花費超23億元成功拿下金科服務的實控權。
5月，博裕投資第五期美元基金通過關聯方收購北京SKP商場約42%—45%股權。SKP總體估值50億美元，博裕這筆交易投資超百億元人民幣。
近日又有消息傳出，由博裕資本牽頭的財團正在與大連萬達集團就收購瑞士體育營銷公司盈方體育傳媒（Infront Sports & Media AG）進行深入談判，交易已持續數月，目前尚未達成最終協議。
從行業布局來看，博裕資本今年在咖啡茶飲賽道的標志性投資，當屬2月通過基石投資輪向蜜雪冰城注入4000萬美元資金。
除此之外，天眼查信息顯示，博裕資本早在2022年便參與了塞尚乳業的Pre-A輪融資，而這家企業與星巴克、喜茶、瑞幸、茶百道等多家知名企業均有著長期穩定的戰略合作關系。
注入“中國血液”，星巴克或效仿蜜雪瑞幸？
在中國咖啡與茶飲的激烈戰場中，蜜雪冰城與瑞幸憑借對性價比賽道的深耕，在下沉市場積累了海量忠實用戶，擴張速度更是堪稱行業標桿。
從開店速度來看，上半年，蜜雪集團在國內凈增門店6697家，總門店數一舉達到48281家。
其中，二線、三線及以下城市的門店占比持續提升至19.1%、57.6%，分別同比增加0.9和0.4個百分點。
而作為星巴克在國內的直接競爭對手，瑞幸同樣展現出了強勁的擴張勢頭。今年第二季度，瑞幸凈新開門店2109家，其中國內凈增2085家門店。憑借這一出色的表現，瑞幸在全球的門店總數攀升至26206家，環比增長8.8%。
相比星巴克中國花了26年才開出超8000家門店的“松弛感”，前述兩家企業的擴張速度堪稱“恐怖”，而這背后加盟模式的助推作用至關重要。
截至第二季度末，瑞幸擁有9238家加盟門店，占總店數量的35.25%。而蜜雪集團更是僅戰略性地經營極少量直營店（僅18家），其余門店均為加盟店。
據了解，蜜雪冰城的加盟模式，始終圍繞著“利益與共”這一理念，加盟商遵循公司制定的全面、標準化運營流程，而公司則提供極具競爭力的一站式解決方案，增強其市場競爭力及盈利能力，亦有效提升消費者體驗。
通過建立這種健康、可持續的加盟模式，蜜雪冰城與加盟商共同實現了行業領先的門店規模。
有分析認為，在博裕為星巴克中國進一步注入“中國血液”后，為早日實現兩萬門店的業績目標，星巴克在國內效仿“雪王”、開放加盟也并非毫無可能。畢竟，加盟模式在提升開店速度、擴大市場覆蓋方面具有顯著的優勢。
據商學院雜志報道，中國食品產業分析師、中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬表示，星巴克中國作為星巴克全球第二大市場，未來將“單飛”，因為中國市場的潛力是非常大的。
朱丹蓬認為，博裕的戰略眼光非常獨到。隨著博裕的入局，星巴克未來將有三大變化：首先，會加速開店。其次，本土化運營會更精準、更科學。最后，供應鏈的完整度會提升，“所以從整體來看，我們對于最終交易非常樂觀。”
未來，在博裕資本的賦能下，星巴克中國能否效仿麥當勞、百勝中國等前輩的成功路徑，通過深度本土化邁入新增長階段，將成為市場關注的焦點。